【 本周核心觀點(diǎn)】：

“公轉(zhuǎn)鐵”持續(xù)推進(jìn)，拉動(dòng)鐵路貨車(chē)需求量2017 年， 環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案》，拉開(kāi)了大宗物資運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵”的序幕?！肮D(zhuǎn)鐵”提出兩年來(lái)，不斷有政策提出以推進(jìn)“公轉(zhuǎn)鐵”的進(jìn)程?！肮D(zhuǎn)鐵”政策刺激的邏輯兌現(xiàn)到了鐵路貨車(chē)的采購(gòu)量上。 從中國(guó)鐵投電子招標(biāo)采購(gòu)交易平臺(tái)的數(shù)據(jù)來(lái)看， 2018 年鐵路貨車(chē)的采購(gòu)量為 5.8 萬(wàn)輛，較上年上漲了 34%。 2019 年鐵路貨車(chē)已招標(biāo) 3.8 萬(wàn)輛，總金額接近 143 億元。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，鐵總計(jì)劃 2019年購(gòu)置貨車(chē) 7.8 萬(wàn)輛； 2020 年購(gòu)置貨車(chē) 9.8 萬(wàn)輛。按此計(jì)劃，本年度中國(guó)鐵總還將采購(gòu)貨車(chē) 4 萬(wàn)輛。“公轉(zhuǎn)鐵”政策的持續(xù)推進(jìn)將拉動(dòng)鐵路貨車(chē)的需求量，利好相關(guān)的鐵路設(shè)備制造企業(yè)。

挖掘機(jī)銷量增速走低，出口數(shù)量大幅增長(zhǎng)

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)械分會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 2019 年 4 月納入統(tǒng)計(jì)的 25 家主機(jī)制造企業(yè)共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品 28410 臺(tái)，同比漲幅 7.0%；出口銷量 2037 臺(tái)，同比漲幅 34.2%。 與 2019 年 1-3 月份 10%、68.7%和 15.7%的增速相比， 4 月份挖掘機(jī)銷量的增速放緩至 7.0%。隨著基數(shù)的增加與更新需求的釋放，挖掘機(jī)銷量保持增長(zhǎng)但增速開(kāi)始放緩，挖掘機(jī)行業(yè)逐漸步入平穩(wěn)增長(zhǎng)的階段。此外， 2019 年 4 月份挖掘機(jī)出口銷量繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)挖掘機(jī)設(shè)備在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)的國(guó)際化布局逐步開(kāi)花結(jié)果。

【投資建議】：

“公轉(zhuǎn)鐵”政策的持續(xù)推進(jìn)將拉動(dòng)鐵路貨車(chē)的需求量，建議關(guān)注鐵路貨車(chē)設(shè)備制造企業(yè)、列車(chē)系統(tǒng)提供商等相關(guān)企業(yè)。挖掘機(jī)銷量保持增長(zhǎng)但增速放緩，行業(yè)步入平穩(wěn)增長(zhǎng)的階段，國(guó)產(chǎn)龍頭企業(yè)的國(guó)際化布局逐步開(kāi)花結(jié)果，建議關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)。

【投資要點(diǎn)】：

上周（ 2019.5.6-2019.5.10）申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為-3.47%，同期滬深 300 指數(shù)漲幅為-4.67%，機(jī)械行業(yè)相對(duì)滬深 300 指數(shù)跑贏 0.20 個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn) 28 個(gè)一級(jí)行業(yè)全線下跌， 其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)排名第 5 位，總體表現(xiàn)位于上游。

個(gè)股方面： 上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲幅靠前的個(gè)股有： 恒鋒工具（ 36.31%） 、 力星股份（ 18.22%） 、 寧波東力（ 13.17%） 、 光力科技（ 11.43%） 、 林州重機(jī)（ 10.77%） 等；個(gè)股跌幅前五為：*ST 科林（ -22.86%） 、 天翔環(huán)境（ -21.44%） 、 *ST 天馬（ -20.49%） 、 泰爾股份（ -17.85%） 、 *ST 中捷（ -15.15%） 。

板塊估值： 估值方面， 2019 年 5 月 10 日申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備板塊整體 PETTM為 28.36 倍，估值水平處于 13.95%分位。機(jī)械設(shè)備行業(yè)的估值從 2015 年中的高點(diǎn)以來(lái)不斷下調(diào)， 2019 年 2 月開(kāi)始回升，目前位于歷史低位水平。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】：

經(jīng)濟(jì)、政策、國(guó)際環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)，基建、房地產(chǎn)投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)個(gè)股業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。