隨著貿(mào)易戰(zhàn)的進一步升溫，中國巨石在美擴大產(chǎn)線規(guī)模，旨在降低產(chǎn)品成本，減少貿(mào)易戰(zhàn)影響以及完善全球產(chǎn)能布局，未來在美產(chǎn)能或成為公司未來業(yè)績增長點。

中國巨石美國產(chǎn)線點火，貿(mào)易戰(zhàn)之際擴大產(chǎn)線規(guī)模：公司在美9.6萬噸生產(chǎn)線點火投產(chǎn)，該生產(chǎn)線原規(guī)劃年產(chǎn)8萬噸玻纖池窯產(chǎn)能，后因貿(mào)易戰(zhàn)升級帶來的不利影響，公司于4月25日公告增資并擴大產(chǎn)線規(guī)模至9.6萬噸，同時還將配套建設(shè)漏板加工車間，降低產(chǎn)線成本。按照5月10日最新實施的關(guān)稅政策，預計能夠進入美國市場的原產(chǎn)地為中國的玻纖產(chǎn)品將相對減少，公司在美國新增產(chǎn)能將幫助公司降低產(chǎn)品成本，拓展美國市場。

不斷完善全球布局，海外產(chǎn)能將達到40萬噸/年：公司從12年開始先后在埃及、美國建立基地，埃及基地共三條生產(chǎn)線年產(chǎn)能共20萬噸；美國基地9.6萬噸生產(chǎn)線今年點火；印度基地10萬噸項目預警今年開工建設(shè)。在美國基地生產(chǎn)線投產(chǎn)后，海外產(chǎn)能將占比超過15%，因此美國基地生產(chǎn)線是公司三地五洲戰(zhàn)略的重要一步，同時也代表了公司國際化進程的不斷加速。

海外產(chǎn)能優(yōu)勢突出，公司產(chǎn)能布局優(yōu)勢凸顯：相對于國內(nèi)而言，海外尤其是美國項目的初始成本以及人工成本通常較高，但同時在美項目也有國內(nèi)產(chǎn)能所沒有的優(yōu)點，這些優(yōu)點將在中長期不斷顯現(xiàn)。一方面，美國境內(nèi)公司相較于國內(nèi)公司有更加廉價的物流成本以及能源成本，美國相關(guān)人才儲備也較為豐富。另一方面，美國布局可以節(jié)省從國內(nèi)出口帶來的運輸費用以及關(guān)稅成本，按照美國最新實施的關(guān)稅政策，測算公司目前出口美國玻纖的關(guān)稅將達到30%，這占據(jù)了毛利的50%以上，在關(guān)稅方面的優(yōu)勢將直接與國內(nèi)同行業(yè)拉開差距。

重點推薦

建議從竣工、原材料下調(diào)、內(nèi)生增長主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的偉星新材；二是基本面穩(wěn)健，石化系原料下調(diào)后短期內(nèi)有超預期盈利的建研集團，東方雨虹；三建議關(guān)注企業(yè)內(nèi)生性增長能力較強的坤彩科技；四是華中西南水泥超預期充分受益的華新水泥。

評級面臨的主要風險

上游原材料價格調(diào)整不及預期，房屋竣工未有改善，地產(chǎn)需求進一步下探，環(huán)保限產(chǎn)放松。