SaaS（soft wareasa service，軟件即服務(wù)）模式的出現(xiàn)，給客戶帶來了新的價(jià)值：

1、客戶不再需要一次性采購昂貴的軟件，只需要花費(fèi)較少的初始投入便可以享受原有的軟件服務(wù)；

2、客戶可以總是使用到最新版本的更新和更好的服務(wù)，而不用擔(dān)心后期的維護(hù)和更新；

3、SaaS收取年費(fèi)，客戶使用滿意才會(huì)不斷續(xù)費(fèi)，迫使軟件廠商必須始終關(guān)注客戶的需求了。

SaaS模式的興起對(duì)軟件行業(yè)帶來兩點(diǎn)重大改變：

1、擴(kuò)展了SaaS軟件的使用邊界。傳統(tǒng)軟件大多集中在ERP、人力和安全等幾個(gè)行業(yè)。SaaS模式的軟件標(biāo)準(zhǔn)化程度高，部署在云端，方便了用戶的使用，擴(kuò)張出新的軟件使用范圍：CRM、HRM、安全、協(xié)同和垂直等眾多領(lǐng)域。截止2019年5月11日，68家新興SaaS公司總市值為6404億美元。

2、SaaS模式催生出新的軟件巨頭。傳統(tǒng)軟件定制化程度高，軟件公司到一定規(guī)模就無法成長了。SaaS模式的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，使用范圍更廣，這使得軟件巨頭的模式擴(kuò)張成本更低，邊界更廣，從而使得很多細(xì)分行業(yè)都誕生了軟件巨頭。像CRM領(lǐng)域的Salesforce，HRM領(lǐng)域的Workday等。

SaaS模式發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)階段，現(xiàn)在正處于產(chǎn)品深入期。公司業(yè)務(wù)流程的各個(gè)方面都在SaaS化，垂直行業(yè)類SaaS也迎來爆發(fā)，新興SaaS公司在不斷上市，收入也處于高速增長期，我們對(duì)未來長期看好。

傳統(tǒng)6大軟件巨頭成立于1972年到1984年之間。這些巨頭公司在SaaS浪潮到來時(shí)候，雖然反應(yīng)較慢，但是從2013，2014年起集中精力轉(zhuǎn)型SaaS模式，目前已經(jīng)基本轉(zhuǎn)型成功。截止2019年5月11日，6家轉(zhuǎn)型云化后的傳統(tǒng)軟件巨頭市值規(guī)模達(dá)到了1.55萬億美元。傳統(tǒng)軟件巨頭轉(zhuǎn)型SaaS成功的原因在于：在企業(yè)服務(wù)中，產(chǎn)品、客戶關(guān)系和服務(wù)是最重要。傳統(tǒng)軟件在轉(zhuǎn)型SaaS過程中的產(chǎn)品、客戶關(guān)系和服務(wù)的優(yōu)勢(shì)都可以承接過去，保證了它們轉(zhuǎn)型云化的成功。

1999年是SaaS元年，新興的SaaS公司在CRM、HRM、安全、協(xié)同、分析和垂直型SaaS領(lǐng)域取得了巨大成功。截止2019年5月11日，68家新興SaaS公司總市值為6404億美元。SaaS公司在成長期收入往往高速增長，但是沒有利潤甚至是虧損的。而到了成熟期，SaaS公司的利潤率就慢慢體現(xiàn)出來了。我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)此得到了充分驗(yàn)證。

美股對(duì)公司的估值，主要采用市銷率指標(biāo)。在確定市銷率時(shí)，收入增速是最重要的衡量指標(biāo)。我們的統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證了：營收增速和市銷率最高的SaaS公司集中在腰部企業(yè)。向上和向下，收入增速和市銷率都較低。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；美國SaaS公司估值過高的風(fēng)險(xiǎn)；