生鮮產業(yè)經歷四次變革，目前生鮮市場規(guī)體量巨大，行業(yè)集中度低。 生鮮零售市場經歷國營菜場、農貿市場、超市、電商四階段， 目前生鮮市場規(guī)模達萬億。 近幾年行業(yè)規(guī)模增長穩(wěn)健， 2011-2018 年， 生鮮交易規(guī)模從 1.12 增長至 1.91 萬億元。在龐大人口支撐下生鮮交易未來仍將保持穩(wěn)定增長。同時，由于行業(yè)進入門檻低， 行業(yè)進入者眾多， 目前行業(yè)格局分散。消費升級趨勢下， 人們對消費品質的追求逐漸提高，市場逐漸從“賣方市場”轉變?yōu)椤百I方市場”。消費者對生鮮產品的需求從品類豐富到生鮮新鮮度、便捷度等需求全面提升。

消費需求倒逼終生鮮端零售轉型，新零售打通“人貨場”匹配模式。 新零售革命下顛覆傳統(tǒng)的零售行業(yè)以“場”出發(fā)的營銷模式。以消費者角度重塑終端需求，生鮮消費具有剛需、高頻特性疊加生鮮消費兩端人口結構對市場需求的擾動，消費者對生鮮消費便捷度需求日益顯著，貼近消費群體的近場渠道更符合市場需求。同時， 相較于標準化的百貨產品，生鮮產品具有易損耗、非標準化、供應分散特性，同時受眾人群分散、客單價低的弊端，導致“人貨場”三方匹配難度高，造成經營效率、盈利能力低的現(xiàn)狀?！叭?、貨”的變化倒逼，終端零售市場轉型。生鮮市場新零售革命以消費費者需求出發(fā)，貨與場無限接近消費者終端需求，打通“人貨場”三者匹配模式。

行業(yè)發(fā)展路徑尚未清晰，縱橫協(xié)同趨勢是生鮮企業(yè)盈利增長的新驅動。 我國生鮮行業(yè)行業(yè)集中度低， CR5僅為 11.2%?，F(xiàn)有零售模式多樣，以傳統(tǒng)超市、生鮮電商、社區(qū)團購、 O2O 等單一業(yè)態(tài)孤軍奮戰(zhàn)的模式為主。 對標日本我國生鮮產業(yè)在消費升級和需求轉變下，以貼近消費群體的全時段、全方位終端零售渠道將成為未來發(fā)展方向。我們認為，生鮮行業(yè)將以消費者需求為導向轉變經營路徑，探索出縱橫雙向多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，打破原有各業(yè)態(tài)孤軍作戰(zhàn)的模式，成為滿足市場需求的高效零售模式。

產業(yè)鏈相關企業(yè)：

高鑫零售： 公司深耕大賣場二十余年，市占率行業(yè)第一，旗下歐尚和大潤發(fā)品牌深受市場認可。 公司積極開展新零售模式，靜待業(yè)績釋放。

永輝超市： 公司以生鮮生鮮占構筑主業(yè)護城河，同時積極布局新零售 mini 店，預計 2020 年將完成“ 一大+一小” 全業(yè)態(tài)協(xié)同經營模式。

風險提示：

業(yè)態(tài)整合不及預期，行業(yè)競爭加劇。