邁得醫(yī)療(A17180)

投資要點(diǎn)：

專(zhuān)注自動(dòng)化與智能化，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)用耗材制造設(shè)備提供商。公司成立于2003年，是一家領(lǐng)先的醫(yī)用耗材智能制造設(shè)備提供商。公司在裝備自動(dòng)化技術(shù)基礎(chǔ)上，依托浙江省邁得醫(yī)療智造重點(diǎn)企業(yè)研究院，不斷研發(fā)智能化控制系統(tǒng)技術(shù)，成功開(kāi)發(fā)GMP數(shù)據(jù)管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備互聯(lián)、數(shù)據(jù)分析，打造數(shù)字化車(chē)間，實(shí)現(xiàn)智能生產(chǎn)。當(dāng)前公司主要產(chǎn)品包括安全輸注、血液凈化兩大類(lèi)，其中安全輸注類(lèi)包括醫(yī)用注射針自動(dòng)組裝機(jī)、醫(yī)用采血針自動(dòng)組裝機(jī)等，血液凈化類(lèi)包括透析器自動(dòng)組裝機(jī)、血液回路自動(dòng)組裝機(jī)等。控股股東林軍華合計(jì)持有公司68.68%的股份，為公司實(shí)際控制人。

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，毛利率較高。2016-2018年公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.39、1.73、2.15億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2340、5584、5601萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈值分別為4031、7202、3114萬(wàn)元；毛利率分別為51.05%、52.05%、48.57%；研發(fā)費(fèi)用占收入比重分別為9.82%、7.97%、9.04%；資產(chǎn)負(fù)債率分別為24.85%，19.03%，22.50%。受益于終端需求不斷增長(zhǎng)和自身產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度的逐漸提高，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量的相對(duì)優(yōu)勢(shì)賦予公司較強(qiáng)的下游議價(jià)能力，因此公司毛利率保持在較高水平。

掌握多項(xiàng)核心技術(shù)，擬募資提升產(chǎn)能。公司通過(guò)自主創(chuàng)新?lián)碛辛硕囗?xiàng)自動(dòng)化智能制造核心技術(shù)，多領(lǐng)域達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先或填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。當(dāng)前公司的核心技術(shù)有二：一是安全輸注類(lèi)耗材的自動(dòng)化組裝及檢測(cè)技術(shù)，公司將自動(dòng)化技術(shù)與醫(yī)用耗材技術(shù)深度融合，突破了高速多料道自動(dòng)供料技術(shù)、醫(yī)用軟導(dǎo)管定型技術(shù)等核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了安全輸注類(lèi)醫(yī)用耗材的自動(dòng)化生產(chǎn)，提高了耗材的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。二是血液凈化類(lèi)耗材的全自動(dòng)封裝組裝技術(shù)，公司經(jīng)過(guò)多年的自主探索，不斷突破技術(shù)難關(guān)，逐步掌握了透析器封裝技術(shù)、透析器濕水測(cè)試干燥技術(shù)等核心技術(shù)，攻克了透析器的全自動(dòng)封裝組裝難題并成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)。公司擬募資3.39億元用于提升產(chǎn)品產(chǎn)能。

符合科創(chuàng)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)。公司2017和2018年度歸母凈利潤(rùn)分別為5584萬(wàn)元和5601萬(wàn)元，預(yù)計(jì)市值不低于10億元。公司符合“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”的上市標(biāo)準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)